United Airlines UAL Corp., Delta Air Lines Inc. dan Southwest Airlines Co. semuanya membukukan kerugian kuartalan sebagian karena biaya yang terkait dengan kontrak bahan bakar jet yang mereka beli di muka. Investor mengatakan itu kabar baik.
Indeks Bloomberg US Airlines naik 2.5 persen sejak operator mulai melaporkan pendapatannya pada 15 Oktober, sedangkan Indeks Standard & Poor's 500 telah turun 6.5 persen. Setelah jatuhnya harga bahan bakar menyebabkan defisit karena lindung nilai maskapai penerbangan, Wall Street bertaruh bahwa biaya energi yang lebih rendah akan menghasilkan keuntungan tahun depan.
"Nilai investor jangka panjang yang pada dasarnya menghindari maskapai penerbangan selama beberapa dekade akan mengambil risiko," kata Michael Derchin, seorang analis di FTN Midwest Research Securities di New York. “Kebijaksanaan umum yang mengalami resesi adalah bahwa kelompok terakhir yang berhasil adalah maskapai penerbangan. Tapi saya memodelkan keuntungan untuk semuanya ”pada tahun 2009.
Sepuluh operator terbesar AS kehilangan gabungan $ 10 miliar pada kuartal ketiga, sebagian karena penurunan nilai lindung nilai. Bahan bakar jet melonjak ke rekor $ 2.52 per galon pada bulan Juli, kemudian turun lebih dari setengah menjadi $ 4.36 hari ini.
"Sungguh luar biasa betapa banyak yang berubah dalam waktu sesingkat itu," kata Doug Parker, kepala eksekutif US Airways Group Inc., dalam panggilan konferensi pada 23 Oktober, ketika maskapai itu membukukan kerugian bersih $ 865 juta yang termasuk pencatatan untuk lindung nilai bahan bakar.
US Airways melonjak 19 persen di perdagangan New York kuartal ini hingga hari ini, kenaikan terbesar ketiga di antara 14 maskapai penerbangan dalam indeks Bloomberg di belakang 30 persen UAL dan 34 persen AirTran Holdings Inc. S&P 500 anjlok 27 persen dalam periode yang sama.
'Tidak Ada yang Tahu'
Operator terbesar AS mengumumkan 26,000 pemutusan hubungan kerja dan pelarangan 460 jet karena kenaikan bahan bakar, memangkas biaya untuk membantu mereka mengatasi perlambatan perjalanan akibat krisis kredit. Penurunan harga bahan bakar semakin memperkuat kemampuan mereka untuk menahan kerugian.
“Sebagian besar maskapai penerbangan dapat memperoleh keuntungan dengan harga bahan bakar jet pada tingkat ini,” kata John Armbrust, konsultan bahan bakar penerbangan di Palm Beach Gardens, Florida. “Pertanyaannya adalah, apakah harga tetap di tempatnya? Tidak ada yang tahu."
Tanpa biaya lindung nilai bahan bakar kuartal terakhir, Southwest, Northwest Airlines Corp. dan Alaska Air Group Inc. semuanya mengatakan mereka akan menghasilkan uang. Menurunkan nilai lindung nilai bahan bakar menghentikan keuntungan kuartalan selama 17 tahun Southwest.
10 operator mengalami kerugian operasi sekitar $ 870 juta, lebih kecil dari perkiraan analis Derchin $ 1 miliar. Dia memproyeksikan keuntungan sekitar $ 5 miliar untuk grup tahun depan.
Mereka mungkin akan "impas, mungkin lebih baik" kuartal ini, katanya. Selama sembilan bulan, kerugian operasional kolektif mencapai $ 2.86 miliar, berdasarkan laporan maskapai penerbangan.
'Jatuh Bebas'
Operator termasuk Southwest, US Airways dan AirTran Holdings Inc. mengatakan mereka mungkin menunda kontrak lindung nilai bahan bakar tambahan sampai harga minyak stabil.
"Dalam tiga minggu terakhir saja, minyak turun $ 40" per barel, kata CEO AirTran Bob Fornaro dalam wawancara pada 23 Oktober. “Pasar benar-benar terjun bebas.”
Fidelity Management & Research adalah salah satu investor yang menambah kepemilikan maskapai pada kuartal terakhir, meningkatkan kepemilikannya di Continental Airlines Inc. menjadi 15 juta saham, atau hampir 14 persen. Perusahaan reksa dana terbesar dunia itu sebelumnya memegang 4.8 persen.
Risiko saham maskapai penerbangan termasuk kemungkinan bahwa pelemahan ekonomi global akan menurunkan permintaan, serta prospek lonjakan harga bahan bakar lagi, kata Kevin Crissey, analis UBS Securities di New York.
Laba 2009
Meski begitu, Crissey juga memproyeksikan untung bagi industri AS tahun depan. Dia mengutip pengurangan kapasitas domestik oleh kapal induk dari 10 persen menjadi 15 persen dan mengatakan minyak tidak mungkin kembali ke puncak $ 147-per-barel.
Menawarkan lebih sedikit penerbangan memberi maskapai penerbangan lebih banyak kekuatan harga. Pendapatan unit penumpang, ukuran tarif dan biaya, melonjak 8 persen atau lebih untuk sebagian besar maskapai penerbangan kuartal lalu, dan Delta termasuk di antara maskapai penerbangan yang mengatakan mereka mengharapkan keuntungan serupa di periode saat ini.
“Persepsi adalah bahwa maskapai penerbangan berada dalam lebih banyak masalah daripada yang sebenarnya,” kata Crissey dalam sebuah wawancara. “Investor menyukai argumen kapasitas. Jika itu hanya penurunan harga bahan bakar, itu akan lebih goyah. Tapi bersama-sama, itu adalah argumen yang jauh lebih menarik. "
AMR turun 20 sen, atau 2.3 persen, menjadi $ 8.60 pada 4:15 di perdagangan komposit Bursa Efek New York sementara Delta turun 65 sen, atau 7.8 persen menjadi $ 7.66. UAL turun 55 sen, atau 4.6 persen menjadi $ 11.40 dalam perdagangan komposit Pasar Saham Nasdaq. 500 Stock Index Standard & Poor turun 3.2 persen.
