Dengan musim liburan yang sudah di depan mata, apakah liburan tahunan bisa jauh dari pikiran orang? Kami memeriksa dengan analis industri perjalanan & rekreasi senior Zacks Sean P. Smith untuk melihat bagaimana keadaan di pasar kapal pesiar akhir-akhir ini.
Apakah ada kejutan pendapatan besar pada kuartal yang baru saja dilaporkan di antara perusahaan-perusahaan yang Anda liput?
Royal Caribbean (RCL) melaporkan hasil pendapatan kuartal kedua yang sejalan dengan perkiraan kami, sementara Carnival Cruises (CCL), (CUK) membukukan hasil kuartal kedua yang melebihi ekspektasi kami sekitar 15%, atau $0.07 per saham. Terlepas dari hasil ini, bagaimanapun, kami mengurangi perkiraan setahun penuh kami untuk kedua perusahaan, menurunkan perkiraan EPS 2008 kami untuk Royal Caribbean sekitar 8% dan perkiraan kami untuk Karnaval sekitar 13%.
Melihat ke tahun fiskal 2009, kami membiarkan perkiraan kami untuk Royal Caribbean tidak berubah, dan menurunkan perkiraan kami untuk Karnaval sekitar 15%.
Masalah apa yang Anda lihat berdampak pada industri secara umum?
Saat ini, harga bahan bakar merupakan masalah paling kritis yang dihadapi industri kapal pesiar. Seperti yang bisa dibayangkan untuk kapal dengan ukuran yang sangat besar, bahan bakar merupakan biaya input yang kritis, dan karena harga telah naik selama setahun terakhir, margin operasi jalur pelayaran telah ditekan.
Tim manajemen Carnival memperkirakan bahwa kenaikan harga bahan bakar akan merugikan perusahaan sekitar $0.92 dalam laba per saham selama tahun fiskal 2008. Sebagai referensi, estimasi pendapatan kami saat ini untuk perusahaan adalah $2.69 per saham. Jelas, harga bahan bakar yang lebih tinggi mengurangi pendapatan perusahaan secara keseluruhan.
Royal Caribbean juga terkena dampak signifikan dari kenaikan biaya bahan bakar. Tidak seperti Karnaval, bagaimanapun, Royal Caribbean melindungi sebagian dari kebutuhan bahan bakarnya, mengunci harga untuk pengeluaran di masa depan. Lindung nilai ini telah memberikan beberapa tingkat perlindungan, tetapi biaya bahan bakar keseluruhan yang lebih tinggi tidak dapat dihindari.
Pada panggilan konferensi kuartal kedua, perusahaan memperkirakan bahwa perubahan harga pasar minyak mentah sebesar $10 per barel untuk sisa tahun ini akan menyebabkan perubahan $20 juta pada total biaya bahan bakar perusahaan, atau sekitar $0.10 per saham. Mengingat bahwa harga minyak mentah agak turun sejak pertengahan musim panas, kami perkirakan beberapa tekanan biaya telah mereda, tetapi dibandingkan dengan tahun lalu, harga saat ini masih jauh lebih tinggi.
Dalam hal apa perlambatan ekonomi AS berdampak langsung pada perusahaan yang Anda ikuti?
Jalur pelayaran beruntung sampai saat ini karena permintaan lini atas tetap relatif kuat. Tren pemesanan tetap menguntungkan, dan tingkat hunian tetap solid. Tentu saja, karena resesi terus berdampak pada belanja konsumen, jalur pelayaran mungkin mulai melihat tingkat hunian dan kekuatan penetapan harga melemah. Akan tetapi, sejauh ini, tampaknya banyak konsumen lebih memilih untuk mengurangi pengeluaran sehari-hari lainnya daripada melepaskan liburan tahunan. Selain itu, nilai yang dirasakan ditawarkan oleh jalur pelayaran tetap tinggi, dibandingkan dengan potensi perjalanan liburan lainnya.
Peringkat apa yang Anda miliki saat ini di jalur pelayaran utama?
Saat ini kami memiliki peringkat Beli pada saham Royal Caribbean, terutama berdasarkan penilaian. Saham diperdagangkan dengan diskon signifikan untuk Karnaval, dan kami memproyeksikan pertumbuhan yang solid ke depan. Selain itu, perusahaan akan memperkenalkan apa yang akan menjadi kapal pesiar terbesar di dunia pada akhir tahun depan, dan kami mengantisipasi bahwa penambahan armada ini akan memberi perusahaan keunggulan kompetitif yang signifikan di pasar Karibia.
Kami menilai saham Carnival a Hold saat ini. Meskipun perusahaan terbesar di industri, kami percaya bahwa harga saham secara akurat mencerminkan keadaan operasi saat ini di perusahaan. Karnaval akan melaporkan hasil kuartal ketiga akhir bulan ini, dan kami akan memperbarui pandangan kami saat itu.
Bagaimana Anda menyarankan investor yang ingin meningkatkan eksposur ke industri ini dalam waktu dekat?
Hampir sepanjang tahun, saham diperdagangkan dengan arah umum yang sama dengan harga minyak mentah, mengingat signifikansi input tersebut terhadap kinerja keuangan perusahaan secara keseluruhan. Kami memperkirakan tren ini akan terus berlanjut, meskipun langkah-langkah yang diambil oleh perusahaan untuk meningkatkan efisiensi bahan bakar telah sedikit membantu. Dalam waktu dekat, kami akan menyarankan investor untuk mengawasi gambaran permintaan.
Jika perusahaan dapat mempertahankan perolehan pendapatannya yang kuat selama resesi, mereka harus siap untuk mendapatkan keuntungan dari kekuatan penetapan harga yang meningkat begitu ekonomi membaik. Namun, jika permintaan mulai melemah, dampak dari biaya bahan bakar yang lebih tinggi akan semakin parah, dan kami perkirakan estimasi pendapatan akan turun.
Sean P. Smith adalah analis senior Zacks yang meliput industri perjalanan & rekreasi untuk Zacks Equity Research.
APA YANG PERLU DIPERHATIKAN DARI PASAL INI:
- Additionally, the company will introduce what will be the largest cruise ship in the world at the end of next year, and we anticipate that this addition to the fleet will give the company a significant competitive advantage in the Caribbean market.
- On its second quarter conference call, the company estimated that a $10 per barrel change in the market price of crude oil for the remainder of the year would lead to a $20 million change in the company's total fuel expense, or approximately $0.
- For most of the year, the stocks have traded in the same general direction as the price of crude oil, given the significance of that input on the companies' overall financial performance.
